日月股份：第三季度事迹同比增长38% 构建“一体化托福”产业链

2024 年第三季度事迹0.85 亿元，同比+38%。2024 年第三季度公司杀青交易收入14.0 亿元，同比+23%，环比+28%；归母净利润0.85 亿元，同比+38%，环比-75%，主要原因系投资收益环比大幅减少；扣非归母净利润0.70 亿元，同比+32%，环比-14%；毛利率14.8%，同比-0.3pct，环比-2.7pct。前三季度公司杀青交易收入31.8 亿元，同比-10%；归母净利润5.1 亿元，同比+44%；扣非归母净利润2.2 亿元，同比-28%；毛利率17.2%，同比-2.3pct，主要系低毛利率的风电居品出货占比提高所致。

电站转让增厚前三季度事迹。2024 年4 月，公司全资子公司甘肃日月转让酒泉浙新能风力发电有限公司80%股权，甘肃日月握有酒泉浙新能股权比例由95%裁减至15%，由此导致二季度证据税前投资收益2.73 亿元，占前三季度利润总和的46%。酒泉浙新能风力发电有限公司领有肃北马鬃山300MW 风电名目，总投资约14.9 亿元，于2024 年1 月杀青全容量并网发电。

通过产业链拓展打造“一体化”托福产业链。上游方面，公司控股树立本溪辽材金属材料有限公司，提高锻造用高纯生铁供应才气；卑劣方面，公司正在纵容激动22 万吨大型铸件精加工产能的开辟，完成后公司将变成70 万吨锻造产能和54 万吨的精加工才气。通过产业链纵向拓展，公司有望打造“一体化托福”产业链，晋升全体盈利才气。

丰富居品结构，提高抗风险才气。公司运行研发核电乏燃料转运储存罐，现在已具备批量制造才气；握续拓展高端合金钢市集，在不竭作念大作念强风电和注塑机类居品的同期，积极拓展研发新动力汽车大型压铸机、船舶、寥落材质泵类对铸铁、铸钢需求的居品，进一步优化和丰富公司居品线，打造新的利润增长点的同期晋升公司的抗风险才气。

风险提醒：公司产能开辟程度不足预期；市集竞争加重；原材料价钱大幅高潮。

投资提议：下调盈利揣摸，保管“优于大市”评级。议论到市集竞争和海风开辟程度递延，导致公司风电铸件售价同比显然下滑，株连单吨净利水平，咱们下调2024-2025 年盈利揣摸至6.0/9.2 亿元（原揣摸为8.4/10.1 亿元），新增2026 年盈利揣摸10.0 亿元，2024-2026 年岁迹同比+24.9%/+53.3%/+8.8%。现时股价对应PE 为23.1/15.0/13.8 倍，保管“优于大市”评级。

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